augean_stables

Жесткая политика ЦБ не охлаждает экономику, стимулируемую государственными расходами.

Банк России более пяти месяцев удерживал базовую процентную ставку на самом высоком уровне с начала конфликта на Украине, полагая, что она может начать снижаться в конце этого года. Данные по инфляции могут помешать осуществлению этих планов.

Ускорение роста цен в последние недели застало центральный банк врасплох, сообщили источники Bloomberg, знакомые с ходом обсуждения. По словам источников, сейчас неясно, смогут ли политики смягчить денежно-кредитную политику до конца года, и, возможно, им даже придется еще больше ужесточить ее.

Банк был уверен, что сохранения ключевой ставки на уровне 16%, самом высоком с апреля 2022 года, но все еще ниже уровня в 20%, достигнутого сразу после начала конфликта, было достаточно, чтобы начать возвращать инфляцию к целевому показателю в 4%.

Тем не менее годовой рост цен в апреле составил 7,84% по сравнению с 7,72% в марте, в то время как еженедельные данные за май показывают, что рост продолжает ускоряться. Согласно опросу Центрального банка, инфляционные ожидания населения также выросли до 11,7% в мае, с 11% в апреле. Инфляция выросла на 0,1% за неделю с 21 по 27 мая, согласно данным Федеральной службы статистики, опубликованным поздно вечером в среду, 29 мая.

Цены в России продолжают расти, а рост стоимости кредитования не сдерживает инфляцию

Источник: Министерство экономики России

Перед апрельским заседанием по ставке руководство Центрального банка полагало, что изменения потребительских цен сигнализируют об ослаблении инфляции, и обсуждало, сохранится ли эта тенденция, учитывая другие факторы, такие как напряженный рынок труда и устойчивая инвестиционная активность, говорится в резюме обсуждения ключевой ставки.

Апрельские данные по инфляции, опубликованные после этого заседания, показали, однако, что рост цен остается высоким. Эти цифры ставят под сомнение апрельский прогноз Центрального банка о том, что рост цен достигнет 4,3%-4,8% к концу 2024 года.

Мнение экспертов Bloomberg Economics (Александр Исаков, экономист по России):

«Увеличение государственных расходов является основным препятствием для Банка России в снижении инфляции. Широко распространенное субсидирование процентных ставок, финансируемое государством, смягчило повышение базовой ставки Центральным банком и сделало стоимость заимствований низкой для большинства домохозяйств и корпораций. Потребителей также не пугают высокие тарифы, поскольку конкуренция за рабочую силу между частным сектором и военными приводит к резкому росту заработной платы и сохранению стабильной занятости. Мы ожидаем, что инфляция достигнет пика в мае и составит 8,2% в годовом исчислении, а в течение всего 2024 года удержится на уровне 5,7%».

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин с тех пор сравнивал экономику с перегревающимся автомобилем.

«Из экономики невозможно „выжать“ больше, чем она способна дать в ее нынешнем состоянии», — сказал Заботкин газете «Аргументы и факты». «Это все равно, что продолжать давить на газ, когда двигатель уже работает на максимальной скорости, а машина поднимается на крутой холм. Двигатель закипит, вы остановитесь. И, что еще хуже, вы рискуете упасть назад».

Заботкин также сообщил журналистам на прошлой неделе, что Центральный банк рассмотрит возможность повышения ставок на своем июньском заседании, поскольку последние экономические данные подтверждают необходимость сохранения жесткой денежно-кредитной политики, сообщает «Интерфакс». Он также сказал, что для того, чтобы изменения ставки повлияли на экономику, потребуется 3–6 кварталов, а с конца октября базовый показатель для России составлял всего 15% или выше.

«Сильный экономический рост является неожиданностью для всех, и это подпитывает инфляцию и инфляционные ожидания», — сказал Дмитрий Полевой, директор по инвестициям московской компании Astra Asset Management.

Центральный банк считает, что ускорение инфляции обусловлено целым рядом факторов. Некоторые из них, такие как напряженный рынок труда, растущая конкуренция в сфере заработной платы, государственные расходы на оборону и программы льготного кредитования, являются внутренними. Но внешние факторы, такие как повышение цен на энергоносители и продовольствие из-за сбоев в цепочках поставок, также вносят свой вклад, говорится в шестимесячном обзоре финансовой стабильности банка.

Президент Владимир Путин в апреле попытался развеять опасения бизнес-лобби по поводу влияния высоких ставок по кредитам, заявив, что он видит «позитивные тенденции к снижению», но в то же время предупредил, что угроза инфляции «все еще висит над нами».

Валовой внутренний продукт вырос на 5,4% в годовом исчислении в первом квартале, что почти на процентный пункт выше оценки центрального банка. Регуляторы ожидают, что рост в четвертом квартале замедлится до 0,5%-1,5%.

«Жесткая денежно-кредитная политика должна способствовать охлаждению внутреннего спроса», — сказала Ольга Беленькая, экономист московского отделения «Финам». «Но это не очень эффективно, поскольку значительная часть этого спроса слабо зависит от процентных ставок», и впереди еще много инфляционных рисков.

Russia’s Overheating Economy Puts Rate Hike Back on Table
Tight policy isn’t cooling economy boosted by state spending
Central bank had eyed lowering benchmark after mid-year

MarketSnapshot

**

Глава Сбера Герман Греф выступал вчера в Совете Федерации.

Если коротко, то главный смысл речи такой: «Всё перегрето, но так надо, Центробанк молодцы, работают по плану и поставленных целей добьются. Но надо потерпеть и переждать, а там всё будет хорошо».

Мне по этому поводу написала читательница, работавшая в Сбере:

«Я видела его на выступлении перед сотрудниками, как он цинично говорил женщине с кучей детей из Челябинской области, что сокращение отделения — это великолепная возможность осуществить внутренний рост. А если вы неспособны к этому, то такие сотрудники не должны работать в банке. Сволочуга!»

Терпим, дамы и господа, терпим. Сейчас такие великолепные возможности для внутреннего роста! Главное самим не перегреться, пока экономика перегрета, а там всё будет хорошо. Аминь.