augean_stables

Ситуация с каждым месяцем всё хуже и хуже. Дефицит в мае: 168 млрд, за 5 мес - 3 393 млрд.

Минфин планирует потратить 42.3 трлн, а получить 38.5 трлн. Т.о. в оставшиеся 7 мес надо будет потратить 24.2 трлн (-3.9% гг). Это сокращение реальных расходов более чем на 12%, и это вряд ли возможно. По факту будет не менее 44-45 трлн расходов и не более 38 трлн доходов. Дефицит 6-7 трлн – это оптимистично! Структурный дефицит может достичь 2 трлн (1% ВВП), так что к бюджетному правилу не вернёмся!

Не забываем и про инвестиции из ФНБ. В мае Минфин отгрузил из ФНБ 300 млрд на ВСМ. Из ФНБ за 5 мес проинвестировано 523 млрд и по году будет более 1 трлн. В ФНБ осталось 2.8 трлн (+1.3 трлн на транзитном счете), и до середины 2026г эти деньги закончатся.

Минфин финансирует дефицит, занимая у банков (через ОФЗ). Это, по сути, эмиссия (кредит банков = рост М2). Такие масштабы займов могут потребовать от ЦБ повышения ставки, особенно если в бюджете-26 не будет консолидации

MMI
Jun 10 at 16:39

*
💸Бюджет РФ в мае 2025.

Лучше анализировать квартальные данные, но циферки хорошие (для нас), так почему бы себя не порадовать.

▪️ Картинка 1. Дефицит бюджета снова подрос и составляет 3.4 трлн руб по итогам пяти месяцев.

Напомню, что в 2022-24 дефицит был 3.3-3.5 трлн руб, а на 2025 со второй попытки запланировали 3.8 трлн.

Вероятно, будет и третья попытка, ведь не похоже, чтобы в эти 3.8 трлн удалось вписаться.

▪️ Картинка 2. В мае был второй худший результат по сборам нефтегазовых доходов за 2022-25 годы.

Хуже было только в январе 2023, когда только ввели потолок цен на российскую нефть, и РФ еще не успела к нему приспособиться.

▪️ Бонус-трек. На прошлой неделе российский Юралс стоил 54 бакса за баррель.

Цены подросли вслед за Брентом, но этот рост проблему не решает, так как рублевые цены на Юралс сейчас на 19% ниже, чем забито в бюджете РФ.

Итого. Часики тикают, денежки из ФНБ утекают, Россия может воевать вечно (нет).

Шрайк Ньюс