![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
augean_stablesГодовая инфляция к 23 октября разогналась до 6,6%. При этом в третьем квартале цены росли с такой скоростью, что в пересчете на год это соответствует инфляции в 12,1%, отмечает ЦБ.
ЦБ идет четко по траектории инфляции и реагирует на ее отклонение от прогнозного диапазона.
*
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии
‼️Банк России повысил ставку на 200 б.п. до 15%... решив идти агрессивнее
✔️ Прогноз по средней ставке до конца 2023 года 15...15.2% предполагает возможность еще одного повышения в декабре до 16%, по средней ставке в 2024 году 12.5...14.5%
✔️ Прогноз по инфляции на конец 2023 года повышен до 7...7.5%%, на конец 2024 года повышен до 4...4.5%
@truecon
*
❗️ЦБ МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ СТАВКУ В ДЕКАБРЕ ДО 16%
Несмотря на то, что в пресс-релизе отсутствует направленный сигнал в отношении дальнейшего изменения ставки, опубликованный прогноз чётко указывает возможное направление. Прогноз средней ставки до конца года (мелким шрифтом под таблицей): 15-15.2%. Это означает, что в декабре ставка может быть повышена до 16%.
Это не предопределенное решение. Сами мы пока оцениваем вероятность такого решения в 30%. Основными факторами, которые повлияют на решение ЦБ в декабре, является 1) динамика кредита и 2) текущие темпы роста цен. Будем смотреть за этими параметрами и оценивать, как меняется вероятность дальнейшего повышения ставки.
Пока же можно точно сказать, что говорить о завершении цикла ужесточения ДКП ещё рано.
MMI
Oct 27 at 14:07
***
Центробанк резко поднял ключевую ставку на 200 б.п. — с 13 до 15% годовых, что стало относительно неожиданным для рынка — почти все аналитики ждали роста на 1 п.п., а не 2 п.п., то есть до 14%. Рубль отреагировал укреплением до 93 рублей за доллар.
Это четвертое подряд повышение — к ужесточению политики ЦБ перешел в июле 2023 года и один раз даже повышал ставку на внеплановом заседании. Причина — усиление текущего инфляционного давления; устойчивое увеличение внутреннего спроса, превышающего возможности расширения производства товаров и услуг; высокие темпы роста кредитования.
ЦБ также ухудшил прогноз по инфляции до 7-7,5% по итогам 2023 года вместо ожидавшихся ранее 6-7%. Но вызывает удивление факт, как при таком высоком ключе может быть такая низкая официально заявленная инфляция.
Важный момент в том, что экономика перегревается даже не из-за потребительской активности населения, а из-за огромных вливаний в ВПК из-за затянувшейся войны. То есть Минфин разгоняет бюджетными триллионами госсектор, а ЦБ в ответ лупит дубиной по потребительской экономике.
Что страшнее-инфляция или стагнация экономики? Каждый из участников спора прав. Определяться надо властям: или переводить экономику на военно-мобилизационный уровень с сокращением доходов; или заканчивать с СВО.
Уровнять все в режиме нормальности практически невозможно.
*
ТЕМ ВРЕМЕНЕМ У ЗАГНИВАЮЩИХ:
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС продолжает осторожничать с QT
ФРС продолжила недотягивать по объемам QT. На неделе объем ипотечных бумаг сократился на $16.7 млрд, объем госдолга на балансе сократился на $1.7 млрд (исключительно векселя), за последние 4 недели сокращение портфеля госбондов составило $46 млрд (при плане $60 млрд). Это может говорить о том, что ФРС, проводит локальные интервенции на рынке госдолга в отдельные моменты.
Но баланс сокращался также за счет погашения долга FDIC перед ФРС на $4.9 млрд за неделю (которая получила от Минфина США с начала месяца еще $15 млрд). В целом сокращение баланса ФРС за неделю составило $25 млрд.
Минфин США на неделе занимал скромнее – всего $41 млрд и нарастил кэш на счетах на $7 млрд до $848 млрд (выше планового на конец года). Сокращение баланса ФРС и операции Минфина были компенсированы сокращением обратного РЕПО ФРС на $46 млрд, потому банковский кэш даже немного вырос (+$14 млрд), в целом изменения были несущественны. Фонды денежного рынка нарастили портфели на $25 млрд, восстановив часть потерь предыдущей недели.
Рынок госдолга США продолжал свои горки в условиях низкой ликвидности, но изменения доходности за неделю до 25 октября были несущественны, а вот волатильность высокая. Аукционы на неделе были крайне неоднородны: пятилетние бумаги очень слабо разместились, семилетние - вполне нормально. Но важный момент в том, что исполнение по всем аукционам произойдет 31 октября и на рынок вывалится большой объем на $440 млрд, из которых на $154 млрд бондов со срочностью 2-20 лет, в последние недели это приводило к «горкам» дохоности. При этом, чистые заимствования Минфина США планируются $55-60 млрд за неделю, что не так много.
@truecon
*
ВВП США: потребление и госрасходы двигают рост
#США #экономика #ВВП
ВВП США в III квартале бойко вырос на 4.9% (saar), т.к. квартальный прирост 1.2% кв/кв – это примерно вдвое быстрее, чем было в предыдущие 4 квартала в среднем. Относительно III квартала 2022 года рост составил 2.9% г/г. Дефлятор ВВП составил 3.5% (saar) - рост цен ускорился вдвое относительно второго квартала, когда было 1.7%.
Структура квартального роста ВВП достаточно понятна – основной фактор роста это потребление 2.7 п.п, причем прилично ускорился рост потребления товаров, хотя по-прежнему услуги доминировали. Дальше приличный вклад запасов 1.2 п.п. и еще 0.8 п.п – рост госрасходов. Рост в инвестициях был незначительным и частично компенсировался ухудшением показателей чистого экспорта. Основной рост обеспечили потребление, склад и госрасходы (в т.ч. на оборонку).
Годовой прирост ВВП, который ускорился до 2.9% г/г и, в своей основе, тоже обеспечен двумя основными факторами: рост потребления (вклад +1.7 п.п.) и госрасходы (вклад +0.7 п.п.), небольшой вклад инвестиций (0.3 п.п) и прочее. По большей части рост ВВП США за последний год – это лишь два основных фактора: потребительские расходы и госрасходы.
Собственно из этой структуры роста ВВП и растут ноги повышенной инфляции и горячего рынка труда, американский потребитель активно проедал сбережения на фоне активных госстимулов.
@truecon
ЦБ идет четко по траектории инфляции и реагирует на ее отклонение от прогнозного диапазона.
*
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии
‼️Банк России повысил ставку на 200 б.п. до 15%... решив идти агрессивнее
✔️ Прогноз по средней ставке до конца 2023 года 15...15.2% предполагает возможность еще одного повышения в декабре до 16%, по средней ставке в 2024 году 12.5...14.5%
✔️ Прогноз по инфляции на конец 2023 года повышен до 7...7.5%%, на конец 2024 года повышен до 4...4.5%
@truecon
*
❗️ЦБ МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ СТАВКУ В ДЕКАБРЕ ДО 16%
Несмотря на то, что в пресс-релизе отсутствует направленный сигнал в отношении дальнейшего изменения ставки, опубликованный прогноз чётко указывает возможное направление. Прогноз средней ставки до конца года (мелким шрифтом под таблицей): 15-15.2%. Это означает, что в декабре ставка может быть повышена до 16%.
Это не предопределенное решение. Сами мы пока оцениваем вероятность такого решения в 30%. Основными факторами, которые повлияют на решение ЦБ в декабре, является 1) динамика кредита и 2) текущие темпы роста цен. Будем смотреть за этими параметрами и оценивать, как меняется вероятность дальнейшего повышения ставки.
Пока же можно точно сказать, что говорить о завершении цикла ужесточения ДКП ещё рано.
MMI
Oct 27 at 14:07
***
Центробанк резко поднял ключевую ставку на 200 б.п. — с 13 до 15% годовых, что стало относительно неожиданным для рынка — почти все аналитики ждали роста на 1 п.п., а не 2 п.п., то есть до 14%. Рубль отреагировал укреплением до 93 рублей за доллар.
Это четвертое подряд повышение — к ужесточению политики ЦБ перешел в июле 2023 года и один раз даже повышал ставку на внеплановом заседании. Причина — усиление текущего инфляционного давления; устойчивое увеличение внутреннего спроса, превышающего возможности расширения производства товаров и услуг; высокие темпы роста кредитования.
ЦБ также ухудшил прогноз по инфляции до 7-7,5% по итогам 2023 года вместо ожидавшихся ранее 6-7%. Но вызывает удивление факт, как при таком высоком ключе может быть такая низкая официально заявленная инфляция.
Важный момент в том, что экономика перегревается даже не из-за потребительской активности населения, а из-за огромных вливаний в ВПК из-за затянувшейся войны. То есть Минфин разгоняет бюджетными триллионами госсектор, а ЦБ в ответ лупит дубиной по потребительской экономике.
Что страшнее-инфляция или стагнация экономики? Каждый из участников спора прав. Определяться надо властям: или переводить экономику на военно-мобилизационный уровень с сокращением доходов; или заканчивать с СВО.
Уровнять все в режиме нормальности практически невозможно.
*
ТЕМ ВРЕМЕНЕМ У ЗАГНИВАЮЩИХ:
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС продолжает осторожничать с QT
ФРС продолжила недотягивать по объемам QT. На неделе объем ипотечных бумаг сократился на $16.7 млрд, объем госдолга на балансе сократился на $1.7 млрд (исключительно векселя), за последние 4 недели сокращение портфеля госбондов составило $46 млрд (при плане $60 млрд). Это может говорить о том, что ФРС, проводит локальные интервенции на рынке госдолга в отдельные моменты.
Но баланс сокращался также за счет погашения долга FDIC перед ФРС на $4.9 млрд за неделю (которая получила от Минфина США с начала месяца еще $15 млрд). В целом сокращение баланса ФРС за неделю составило $25 млрд.
Минфин США на неделе занимал скромнее – всего $41 млрд и нарастил кэш на счетах на $7 млрд до $848 млрд (выше планового на конец года). Сокращение баланса ФРС и операции Минфина были компенсированы сокращением обратного РЕПО ФРС на $46 млрд, потому банковский кэш даже немного вырос (+$14 млрд), в целом изменения были несущественны. Фонды денежного рынка нарастили портфели на $25 млрд, восстановив часть потерь предыдущей недели.
Рынок госдолга США продолжал свои горки в условиях низкой ликвидности, но изменения доходности за неделю до 25 октября были несущественны, а вот волатильность высокая. Аукционы на неделе были крайне неоднородны: пятилетние бумаги очень слабо разместились, семилетние - вполне нормально. Но важный момент в том, что исполнение по всем аукционам произойдет 31 октября и на рынок вывалится большой объем на $440 млрд, из которых на $154 млрд бондов со срочностью 2-20 лет, в последние недели это приводило к «горкам» дохоности. При этом, чистые заимствования Минфина США планируются $55-60 млрд за неделю, что не так много.
@truecon
*
ВВП США: потребление и госрасходы двигают рост
#США #экономика #ВВП
ВВП США в III квартале бойко вырос на 4.9% (saar), т.к. квартальный прирост 1.2% кв/кв – это примерно вдвое быстрее, чем было в предыдущие 4 квартала в среднем. Относительно III квартала 2022 года рост составил 2.9% г/г. Дефлятор ВВП составил 3.5% (saar) - рост цен ускорился вдвое относительно второго квартала, когда было 1.7%.
Структура квартального роста ВВП достаточно понятна – основной фактор роста это потребление 2.7 п.п, причем прилично ускорился рост потребления товаров, хотя по-прежнему услуги доминировали. Дальше приличный вклад запасов 1.2 п.п. и еще 0.8 п.п – рост госрасходов. Рост в инвестициях был незначительным и частично компенсировался ухудшением показателей чистого экспорта. Основной рост обеспечили потребление, склад и госрасходы (в т.ч. на оборонку).
Годовой прирост ВВП, который ускорился до 2.9% г/г и, в своей основе, тоже обеспечен двумя основными факторами: рост потребления (вклад +1.7 п.п.) и госрасходы (вклад +0.7 п.п.), небольшой вклад инвестиций (0.3 п.п) и прочее. По большей части рост ВВП США за последний год – это лишь два основных фактора: потребительские расходы и госрасходы.
Собственно из этой структуры роста ВВП и растут ноги повышенной инфляции и горячего рынка труда, американский потребитель активно проедал сбережения на фоне активных госстимулов.
@truecon
