ПЕРЕЛЁТ

[augean_stables]

Неожиданное решение ЦБ оставить ключ 21% привело к мощному ралли в ОФЗ. С момента объявления ставки RGBI вырос на 7.6%, а доходности по всей кривой снизились на 120-350 бп. На участке до 3 лет снижение доходностей составило в среднем 300 бп. Дальний конец (погашение 10+ лет) снизился в доходности на 130 бп. У нас нет оперативных данных по кредитным ставкам, но уверены, что при столь сильной переоценке госдолга смягчение условий произошло и по корп.кредитам.

Рынок вернулся в середину года, – когда ключ был 16%, но рынок уже ставил на ужесточение ДКП. Той жесткости не хватило, чтобы охладить экономику и замедлить рост цен. Мы опасаемся, что и сейчас смягчение ДКУ может быть избыточным. Оптимизм по поводу скорого снижения ставки (а рынок ОФЗ ставит на это) может сыграть злую шутку – мы не увидим замедления кредита, высокая инфляция сохранится, и ЦБ вновь будет повышать ставку.

Будьте бдительны в новом году и не ставьте на быстрое и значимое смягчение ДКП. Более того, будьте готовы к повышению ставки

MMI
Dec 31 at 16:39

*
МНОГОЛЕТНЯЯ ТРАДИЦИЯ НАРУШЕНА?

Наши давние читатели уже привыкли к тому, что последний пост в году обычно посвящён традиционному пересчету данных по ВВП Росстатом.

Но в этом году традиция, похоже, нарушена. На сайте Росстата мы не обнаружили этих данных и теряемся в догадках, с чем это может быть связано. То ли с тем, что масштаб пересчета оказался совсем неприличным (в том, что 2023 год пересчитают с 3.6% до 4%+ мы не сомневаемся, но и не удивимся приближению к 5%)), а вдруг вообще насчитали вниз, и сами не могут в это поверить? 😂 Ответ, похоже, узнаем только в следующем году.
=========

Засим MMI откланивается. Увидимся уже в 2025 году. Надеемся, что наши размышления об экономике были интересны, а может быть даже и полезны Вам, и останутся такими же в новом году. Мира Вам. И, конечно же, ценовой стабильности 🎄🍾4️⃣⛄️

MMI
Dec 31 at 17:30