"Лишние"...деньги
Apr. 10th, 2025 07:29 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
augean_stablesОбъем продажи валюты крупнейшими экспортерами в России составил $10.2 млрд в марте
Учитывая низкие цены на энергоносители, ограничения в физическом экспорте и сложности в репатриации валютной выручки в российский контур финансовой системы, объем продажи остается на относительно высоком уровне.
В марте объем продажи валюты оказался на $1.9 млрд или на 15% ниже, чем годом ранее (мар.24), а к фев.25 сокращение на $2.2 млрд или 17%.
За последние три месяца среднемесячный объем продажи составил $10.8 млрд, а наивысшие трехмесячные темпы с 2023 были в янв.24 ($13.8 млрд) и июн.24 ($14.2 млрд).
В период обострения давления на рубль осенью 2024 темпы продажи упали до $8.9 млрд за три месяца (ноя.24), а в период агрессивной девальвации рубля в 2023 темпы составляли $7-7.8 млрд.
За последние полгода среднемесячные продажи составляют $10.7 млрд по сравнению с пиковыми темпами на уровне $13-13.1 млрд с мая по август 2024, а в период валютного кризиса 2023 полугодовые продажи составляли $7.7-8.2 млрд в среднем за месяц.
Рублю плохо, когда продажи составляют $7-9 млрд, а сбалансированный объем $10.5-11 млрд в месяц, но здесь нужно учитывать прочие факторы.
● Структура импорта, где все стремительнее растет доля рубля (свыше 50% последние три месяца). С 2022 основной спрос на валюту генерируется импортерами, т.к. финансовые транзакции практически полностью отсечены из-за санкций.
● Отсутствие возможности хэджирования позиций, арбитража и обеспечение доходности с валютных активов привели к радикальному снижению спроса со стороны финансового сектора РФ после 2022 года.
● Спрос на валюту среди резидентов РФ, где с 2024 происходит агрессивная девалютизация из-за инфраструктурных рисков и высокой доходности рублевых активов.
● Снижение выплат по внешнему долгу, которые ранее приводили а аккумуляции $40-50 млрд в год.
● Валютное позиционирование населения РФ изменилось. В период с окт.23 по июн.24 население выкупало валюту в среднем на 145 млрд руб в месяц или почти $1.6 млрд, а сен.24 по янв.25 население было продавцом валюты на 49 млрд руб или по $0.5 млрд в месяц.
Только население обеспечило изменение баланса спроса/предложения на $2 млрд в сторону увеличения предложения.
С февраля 2025 позиционирование населения – нейтральное, продажи около нуля.
В совокупности это и позволило укрепиться рублю, плюс спекулятивный фактор на ожидании улучшения геополитической конъюнктуры, где некоторые иностранные хэджфонды проявляли интерес к рублю.
Удержаться на этих уровнях рублю будет практически невозможно, учитывая неизбежное снижение продажи валютной выручки экспортеров в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке энергоносителей.
Paul Spydell
Apr 9 at 14:45
*
Показатели федерального бюджета РФ в марте
В марте доходы федерального бюджета составили 3706 млрд (+0.3% г/г), где нефтегазовые доходы снизились на 17.2% г/г до 1082 млрд, а ненефтегазовые доходы существенно замедлили рост до 10% г/г, сформировав 2624 млрд доходов.
Расходы замедлились до 11.2% г/г (3179 млрд в марте) после экстремальные темпов в начале года на опережающем авансировании.
Профицит бюджета сформировался на уровне 527 млрд vs профицита 835 млрд годом ранее.
Как изменились параметры бюджета за три месяца?
● За 1кв25 доходы составили 9050 млрд (+3.8% г/г и +59.4 млрд за два года), где нефтегазовые доходы – 2642 млрд (-9.8% г/г и +61.6% за два года), а нефтегазовые доходы – 6408 млрд (+10.6% г/г и +58.5% за два года) при росте расходов на 24.5% г/г до 11224 млрд (+44.6% за два года).
Дефицит бюджета за три месяца составил 2174 млрд при плане на год – всего 1173 млрд.
● За полугодие (окт.24-мар.25) доходы составили 19472 трлн (+7.5% г/г и +41.5% за два года), где нефтегазовые доходы – 5446 млрд (-11.8% г/г и +15.5% за два года), а ненефтегазовые доходы – 14026 млрд (+17.5% г/г и +55% к 2023).
За полугодие расходы составили 25709 млрд (+27.4% г/г и +32.9% за два года), а дефицит бюджета вырос до рекордных 6237 млрд vs 2075 млрд годом ранее и 5585 млрд в 2023 за указанный период.
● Годовые доходы (апр.24-мар.25) составили 37035 млрд (+15.1% г/г и +40.6% за два года), где нефтегазовые доходы – 10845 млрд (+7.2% г/г и +5.8% за два года), а ненефтегазовые доходы – 26191 млрд (+18.8% г/г и +62.7% к 2023).
Годовые расходы составили 42399 млрд (+26.2% г/г и +28.4% за два года) при значительном росте дефиците бюджета до 5364 млрд за последние 12м vs 1437 млрд годом ранее и 6685 млрд в 2023.
Расходы идут на 2.2% выше годового плана на уровне 41470 млрд, тогда как доходы, наоборот, ниже плана на 8%. Учитывая негативную тенденцию в нефтегазовых доходах и замедление ненефтегазовых доходов, добиться бюджетного равновесия будет сложно.
Чтобы уложиться в план по расходам в следующие 9 месяцев Минфину необходимо снизить расходы на 3% г/г и это по номиналу. Соответственно, снижается вероятность, что бюджет сойдется.
Относительно доходов бюджета годовой дефицит составляет 14.5%, что в опасной «желтой зоне», тогда как в бюджетный кризис дефицит разлетается выше 20% от доходов (22-24% в конце 2016, 22-24% в начале 2021 и 30-31% весной 2023).
В соответствии с параметрами бюджета, Минфину придется значительно погасить бюджетный импульс в следующие 9 месяцев, чтобы уложиться в относительно приемлемый дефицит.
Это негативно скажется на экономической активности, сильно зависимой от бюджетного импульса.
Paul Spydell
Apr 9 at 18:28
*
В России снижаются 👆объемы продажи валюты экспортерами - в марте продано $10,2 млрд, что на $2,2 млрд меньше, чем в феврале, и на $1,9 млрд меньше к АППГ.
Динамика сигнализирует о скором снижении курса рубля, особенно на фоне дешевеющей нефти. Минфин Антона Силуанова и ЦБ Эльвиры Набиуллиной вроде бы собираются наращивать продажи юаней и золота, чтобы удержать рубль от падения, но получится только его замедлить.
Повторное ослабление рубля после непродолжительного периода укрепления создаст новые сложности с импортом товаров и, как следствие, подтолкнет потребительские цены к росту. Повлияют и нарастающие сложности у импортеров с логистикой и расчетами за поставки. Проводить международные платежи за импортные товары и их доставку в Россию через банки стран СНГ стало сложнее, а сами банки становятся осторожнее в работе с российскими контрагентами, отмечают эксперты.
Балансировать удорожание импорта власти будут скорее всего за счет сокращения спроса. Уже сейчас бизнес отмечает нарастающие сроки реализации ввезенных товаров и сам отказывается от новых закупок. Так, наблюдается резкое падение поставок из КНР - импорт одежды в феврале уменьшился на 22% в годовом выражении, обуви - на 28%, легковых и грузовых авто - на 48,8% и 87% соответственно.
В качестве вывода - при неблагоприятном сценарии в России начнется тренд на "удешевление труда". Цены на товары продолжат расти, а вот зарплаты расти уже не будут. Это позволит российскому начальству сжигать "лишние" деньги на руках населения и компенсировать нехватку валюты.
@neoreshkins
Учитывая низкие цены на энергоносители, ограничения в физическом экспорте и сложности в репатриации валютной выручки в российский контур финансовой системы, объем продажи остается на относительно высоком уровне.
В марте объем продажи валюты оказался на $1.9 млрд или на 15% ниже, чем годом ранее (мар.24), а к фев.25 сокращение на $2.2 млрд или 17%.
За последние три месяца среднемесячный объем продажи составил $10.8 млрд, а наивысшие трехмесячные темпы с 2023 были в янв.24 ($13.8 млрд) и июн.24 ($14.2 млрд).
В период обострения давления на рубль осенью 2024 темпы продажи упали до $8.9 млрд за три месяца (ноя.24), а в период агрессивной девальвации рубля в 2023 темпы составляли $7-7.8 млрд.
За последние полгода среднемесячные продажи составляют $10.7 млрд по сравнению с пиковыми темпами на уровне $13-13.1 млрд с мая по август 2024, а в период валютного кризиса 2023 полугодовые продажи составляли $7.7-8.2 млрд в среднем за месяц.
Рублю плохо, когда продажи составляют $7-9 млрд, а сбалансированный объем $10.5-11 млрд в месяц, но здесь нужно учитывать прочие факторы.
● Структура импорта, где все стремительнее растет доля рубля (свыше 50% последние три месяца). С 2022 основной спрос на валюту генерируется импортерами, т.к. финансовые транзакции практически полностью отсечены из-за санкций.
● Отсутствие возможности хэджирования позиций, арбитража и обеспечение доходности с валютных активов привели к радикальному снижению спроса со стороны финансового сектора РФ после 2022 года.
● Спрос на валюту среди резидентов РФ, где с 2024 происходит агрессивная девалютизация из-за инфраструктурных рисков и высокой доходности рублевых активов.
● Снижение выплат по внешнему долгу, которые ранее приводили а аккумуляции $40-50 млрд в год.
● Валютное позиционирование населения РФ изменилось. В период с окт.23 по июн.24 население выкупало валюту в среднем на 145 млрд руб в месяц или почти $1.6 млрд, а сен.24 по янв.25 население было продавцом валюты на 49 млрд руб или по $0.5 млрд в месяц.
Только население обеспечило изменение баланса спроса/предложения на $2 млрд в сторону увеличения предложения.
С февраля 2025 позиционирование населения – нейтральное, продажи около нуля.
В совокупности это и позволило укрепиться рублю, плюс спекулятивный фактор на ожидании улучшения геополитической конъюнктуры, где некоторые иностранные хэджфонды проявляли интерес к рублю.
Удержаться на этих уровнях рублю будет практически невозможно, учитывая неизбежное снижение продажи валютной выручки экспортеров в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке энергоносителей.
Paul Spydell
Apr 9 at 14:45
*
Показатели федерального бюджета РФ в марте
В марте доходы федерального бюджета составили 3706 млрд (+0.3% г/г), где нефтегазовые доходы снизились на 17.2% г/г до 1082 млрд, а ненефтегазовые доходы существенно замедлили рост до 10% г/г, сформировав 2624 млрд доходов.
Расходы замедлились до 11.2% г/г (3179 млрд в марте) после экстремальные темпов в начале года на опережающем авансировании.
Профицит бюджета сформировался на уровне 527 млрд vs профицита 835 млрд годом ранее.
Как изменились параметры бюджета за три месяца?
● За 1кв25 доходы составили 9050 млрд (+3.8% г/г и +59.4 млрд за два года), где нефтегазовые доходы – 2642 млрд (-9.8% г/г и +61.6% за два года), а нефтегазовые доходы – 6408 млрд (+10.6% г/г и +58.5% за два года) при росте расходов на 24.5% г/г до 11224 млрд (+44.6% за два года).
Дефицит бюджета за три месяца составил 2174 млрд при плане на год – всего 1173 млрд.
● За полугодие (окт.24-мар.25) доходы составили 19472 трлн (+7.5% г/г и +41.5% за два года), где нефтегазовые доходы – 5446 млрд (-11.8% г/г и +15.5% за два года), а ненефтегазовые доходы – 14026 млрд (+17.5% г/г и +55% к 2023).
За полугодие расходы составили 25709 млрд (+27.4% г/г и +32.9% за два года), а дефицит бюджета вырос до рекордных 6237 млрд vs 2075 млрд годом ранее и 5585 млрд в 2023 за указанный период.
● Годовые доходы (апр.24-мар.25) составили 37035 млрд (+15.1% г/г и +40.6% за два года), где нефтегазовые доходы – 10845 млрд (+7.2% г/г и +5.8% за два года), а ненефтегазовые доходы – 26191 млрд (+18.8% г/г и +62.7% к 2023).
Годовые расходы составили 42399 млрд (+26.2% г/г и +28.4% за два года) при значительном росте дефиците бюджета до 5364 млрд за последние 12м vs 1437 млрд годом ранее и 6685 млрд в 2023.
Расходы идут на 2.2% выше годового плана на уровне 41470 млрд, тогда как доходы, наоборот, ниже плана на 8%. Учитывая негативную тенденцию в нефтегазовых доходах и замедление ненефтегазовых доходов, добиться бюджетного равновесия будет сложно.
Чтобы уложиться в план по расходам в следующие 9 месяцев Минфину необходимо снизить расходы на 3% г/г и это по номиналу. Соответственно, снижается вероятность, что бюджет сойдется.
Относительно доходов бюджета годовой дефицит составляет 14.5%, что в опасной «желтой зоне», тогда как в бюджетный кризис дефицит разлетается выше 20% от доходов (22-24% в конце 2016, 22-24% в начале 2021 и 30-31% весной 2023).
В соответствии с параметрами бюджета, Минфину придется значительно погасить бюджетный импульс в следующие 9 месяцев, чтобы уложиться в относительно приемлемый дефицит.
Это негативно скажется на экономической активности, сильно зависимой от бюджетного импульса.
Paul Spydell
Apr 9 at 18:28
*
В России снижаются 👆объемы продажи валюты экспортерами - в марте продано $10,2 млрд, что на $2,2 млрд меньше, чем в феврале, и на $1,9 млрд меньше к АППГ.
Динамика сигнализирует о скором снижении курса рубля, особенно на фоне дешевеющей нефти. Минфин Антона Силуанова и ЦБ Эльвиры Набиуллиной вроде бы собираются наращивать продажи юаней и золота, чтобы удержать рубль от падения, но получится только его замедлить.
Повторное ослабление рубля после непродолжительного периода укрепления создаст новые сложности с импортом товаров и, как следствие, подтолкнет потребительские цены к росту. Повлияют и нарастающие сложности у импортеров с логистикой и расчетами за поставки. Проводить международные платежи за импортные товары и их доставку в Россию через банки стран СНГ стало сложнее, а сами банки становятся осторожнее в работе с российскими контрагентами, отмечают эксперты.
Балансировать удорожание импорта власти будут скорее всего за счет сокращения спроса. Уже сейчас бизнес отмечает нарастающие сроки реализации ввезенных товаров и сам отказывается от новых закупок. Так, наблюдается резкое падение поставок из КНР - импорт одежды в феврале уменьшился на 22% в годовом выражении, обуви - на 28%, легковых и грузовых авто - на 48,8% и 87% соответственно.
В качестве вывода - при неблагоприятном сценарии в России начнется тренд на "удешевление труда". Цены на товары продолжат расти, а вот зарплаты расти уже не будут. Это позволит российскому начальству сжигать "лишние" деньги на руках населения и компенсировать нехватку валюты.
@neoreshkins
