Ты агрегат, Дуся, на сто киловатт...
Jan. 18th, 2026 08:34 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
augean_stablesРост рублевой денежной массы в рамках ожиданий
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России опубликовал предварительные данные за 2025 год по денежной массе - рост М2 в целом был более сдержанным, чем в 2024 году и предыдущие годы:
1️⃣ Денежная масса М2 выросла за декабрь на ₽5 трлн, т.е. на 4% м/м и 10.6% г/г, годовые темпы роста замедлились, хотя и не до уровней прогноза ЦБ, но сам прогноз был крайне консервативным (7-10% г/г). Месячный прирост был минимальным за десятилетие, что обусловлено более равномерным расходованием бюджетных средств в течение года и переносом части расходов с декабря начало года.
С начала года М2 выросла на 10.6% - это ближе к верхней границе диапазона 2016-2019 годов, что вполне ожидаемо, учитывая уровень реальных процентных ставок, который вдвое выше, чем в период дезинфляции 2016-2019 годов. В целом соотношение годового прироста инфляции и М2 соответствовало периоду дезинфляции 2016-2019 годов.
2️⃣ Срочные депозиты компаний выросли за декабрь на ₽1.3 трлн, срочные депозиты населения выросли на ₽1.5 трлн. Традиционно для декабря вырос объем наличных в экономике на ₽0.75 трлн, хотя доля наличных в М2 выросла незначительно (14.1%) и близка к историческим минимумам- обычно в январе большая часть возвращается на счета.
📌 Доля срочных рублевых депозитов в М2 с поправкой на сезонность немного снижалась с исторических максимумов, но остается на крайне высоких уровнях выше 56% от М2 (выше пиков 2017-2019 годов), что по-прежнему говорит о сохранении высокой сберегательной активности.
3️⃣ Валютные депозиты в декабре выросли незначительно (+$1.5 млрд до $175.9), но в целом за год существенно прибавили (+$39.4 млрд). Это стало причиной роста широкой денежной массы более быстрыми темпами на 12.2% г/г. Отчасти это следствие роста валютного кредитования, отчасти притока валюты от экспорта при слабом оттоке капитала.
Мое отношение к интерпретации валютной части М2Х крайне неоднозначное, только при определенных условиях ее рост может нести инфляционные риски. Именно в этом контексте ее прирост скорее стоит игнорировать. Значительные объемы валютных депозитов в системе будут скорее стабилизировать курс рубля.
Основным источником роста М2 в декабре, является консолидированный бюджет, в 2025 году дефицит фед.бюджета составит около ₽5.6-5.7 трлн (по заявлению Минфина год год закрыт с дефицитом 2.6% ВВП), что означает дефицит фед.бюджета в декабре менее ₽1.5 трлн по сравнению с ₽3.5 трлн годом ранее. Именно это обеспечило замедление роста М2, как впрочем и ожидалось.
В целом цифры ожидаемые,хотя и чуть выше консервативного прогноза Банка России, динамика М2 во второй половине года вряд ли позволит Банку России как-то ускоряться в цикле снижения ставок, но не меняет общей тенденции.
@truecon
*
А ВВП России за 2025 г. вырос - по Росстату - на 1%...😲
Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 января выросла до 129,7 трлн рублей.
Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 января выросла до 129,7 трлн рублей. По итогам 2025 года масса увеличилась на 10,67%.
Возможно, что последняя цифра ещё меньше, потому что в расчёт попала декабрьская предварительная оценка агрегата м2, а ЦБ в последнее время занижает итоговые месячные данные
Справедливости ради скажем, что прогноз ЦБ на 2025 год оказался исполненным. В начале прошлого года Банк России заявил, что темпы роста денежной массы упадут: минимум в два, максимум в четыре раза (до 5-10%). Так и случилось. Годовые темпы роста денежной массы в 2025-м упали в два раза: с 20,0% до 10,67%.
За весь 2025-й агрегат м2 увеличился на 12,7 трлн. Почти половину этой суммы обеспечил декабрь. В последний месяц года масса выросла сразу на 5 трлн. В основном — это бюджетные деньги за исполнение контрактов и авансирование будущих контрактов по госзаказу и гособоронзаказу.
Ситуация с денежной массой отражает общую ситуацию в экономике. Она сильно замедлилась. Ключевой источник роста массы — требования банковской системы к экономике, то есть, выданные системой кредиты. Кредитование в 2025-м сократилось по понятным причинам, а значит сократилось производство. В 2026-м экономика будет медленно выбираться из специально вырытой для неё ямы.
Мобилизационная экономика
***
Когда денежная масса растет на 10%, а реальный сектор сокращается - это как накачивать шину, которая уже спустила...
Деньги есть, но они крутятся в основном в госзаказах и бюджетных переводах, а не в производстве. Экономика не ускорится, пока не вернется спрос от реального бизнеса.
Без роста экономики увеличение денежной массы ведёт напрямую к инфляции...
Замкнутый круг😯
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России опубликовал предварительные данные за 2025 год по денежной массе - рост М2 в целом был более сдержанным, чем в 2024 году и предыдущие годы:
1️⃣ Денежная масса М2 выросла за декабрь на ₽5 трлн, т.е. на 4% м/м и 10.6% г/г, годовые темпы роста замедлились, хотя и не до уровней прогноза ЦБ, но сам прогноз был крайне консервативным (7-10% г/г). Месячный прирост был минимальным за десятилетие, что обусловлено более равномерным расходованием бюджетных средств в течение года и переносом части расходов с декабря начало года.
С начала года М2 выросла на 10.6% - это ближе к верхней границе диапазона 2016-2019 годов, что вполне ожидаемо, учитывая уровень реальных процентных ставок, который вдвое выше, чем в период дезинфляции 2016-2019 годов. В целом соотношение годового прироста инфляции и М2 соответствовало периоду дезинфляции 2016-2019 годов.
2️⃣ Срочные депозиты компаний выросли за декабрь на ₽1.3 трлн, срочные депозиты населения выросли на ₽1.5 трлн. Традиционно для декабря вырос объем наличных в экономике на ₽0.75 трлн, хотя доля наличных в М2 выросла незначительно (14.1%) и близка к историческим минимумам- обычно в январе большая часть возвращается на счета.
📌 Доля срочных рублевых депозитов в М2 с поправкой на сезонность немного снижалась с исторических максимумов, но остается на крайне высоких уровнях выше 56% от М2 (выше пиков 2017-2019 годов), что по-прежнему говорит о сохранении высокой сберегательной активности.
3️⃣ Валютные депозиты в декабре выросли незначительно (+$1.5 млрд до $175.9), но в целом за год существенно прибавили (+$39.4 млрд). Это стало причиной роста широкой денежной массы более быстрыми темпами на 12.2% г/г. Отчасти это следствие роста валютного кредитования, отчасти притока валюты от экспорта при слабом оттоке капитала.
Мое отношение к интерпретации валютной части М2Х крайне неоднозначное, только при определенных условиях ее рост может нести инфляционные риски. Именно в этом контексте ее прирост скорее стоит игнорировать. Значительные объемы валютных депозитов в системе будут скорее стабилизировать курс рубля.
Основным источником роста М2 в декабре, является консолидированный бюджет, в 2025 году дефицит фед.бюджета составит около ₽5.6-5.7 трлн (по заявлению Минфина год год закрыт с дефицитом 2.6% ВВП), что означает дефицит фед.бюджета в декабре менее ₽1.5 трлн по сравнению с ₽3.5 трлн годом ранее. Именно это обеспечило замедление роста М2, как впрочем и ожидалось.
В целом цифры ожидаемые,хотя и чуть выше консервативного прогноза Банка России, динамика М2 во второй половине года вряд ли позволит Банку России как-то ускоряться в цикле снижения ставок, но не меняет общей тенденции.
@truecon
*
А ВВП России за 2025 г. вырос - по Росстату - на 1%...😲
Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 января выросла до 129,7 трлн рублей.
Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 января выросла до 129,7 трлн рублей. По итогам 2025 года масса увеличилась на 10,67%.
Возможно, что последняя цифра ещё меньше, потому что в расчёт попала декабрьская предварительная оценка агрегата м2, а ЦБ в последнее время занижает итоговые месячные данные
Справедливости ради скажем, что прогноз ЦБ на 2025 год оказался исполненным. В начале прошлого года Банк России заявил, что темпы роста денежной массы упадут: минимум в два, максимум в четыре раза (до 5-10%). Так и случилось. Годовые темпы роста денежной массы в 2025-м упали в два раза: с 20,0% до 10,67%.
За весь 2025-й агрегат м2 увеличился на 12,7 трлн. Почти половину этой суммы обеспечил декабрь. В последний месяц года масса выросла сразу на 5 трлн. В основном — это бюджетные деньги за исполнение контрактов и авансирование будущих контрактов по госзаказу и гособоронзаказу.
Ситуация с денежной массой отражает общую ситуацию в экономике. Она сильно замедлилась. Ключевой источник роста массы — требования банковской системы к экономике, то есть, выданные системой кредиты. Кредитование в 2025-м сократилось по понятным причинам, а значит сократилось производство. В 2026-м экономика будет медленно выбираться из специально вырытой для неё ямы.
Мобилизационная экономика
***
Когда денежная масса растет на 10%, а реальный сектор сокращается - это как накачивать шину, которая уже спустила...
Деньги есть, но они крутятся в основном в госзаказах и бюджетных переводах, а не в производстве. Экономика не ускорится, пока не вернется спрос от реального бизнеса.
Без роста экономики увеличение денежной массы ведёт напрямую к инфляции...
Замкнутый круг😯
